明远恒信基金8月报

焦明远   2020-09-08 本文章6阅读

NO.1  宏观环境

1)7月国内经济增速略放缓,主要受暴雨和洪水影响

2)货币增速略低于市场预期,宽信用政策持续,但资金利率边际上行

NO.2  市场

1)A股成交量环比萎缩,北上资金流出,新发基金有限,资金层面攻势放缓;

2)估值过高的抱团股有瓦解迹象,市场震荡加剧

3)中报披露完成,整体亮点不多

NO.3  投研工作

1)减仓银行股,担忧息差超预期缩窄;

2)加仓消费,主要是受益于婚庆复苏的周大生和水星家纺;

3)加仓至6%的联邦制药,看中胰岛素赛道的消费属性和公司业务的扩张

NO.4  后市

1)四季度对市场偏谨慎,主要担心地区冲突和中美关系,以及境内高价股下跌;

2)继续看多港股市场,但可能需要等到大选靴子落地

NO.5  基金产品分析

1)保持持仓基本不动,当前持仓保持深度价值,一半以上持仓低于本年10PE,最贵个股的wind预期不超过25PE;

2)衍生品持仓保持灵活,可能会在四季度由多转空。

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