陈昊扬2020一季度总结

陈昊扬   2020-04-05 本文章15阅读

惊心动魄,跌宕起伏的Q1

2020年第一季度对全球投资人都是一个惊心动魄跌宕起伏的一个季度。

短短三个月内,百年一遇的全球疫情引爆了全球股灾,3月中旬疫情冲击叠加石油危机导致的全球资本市场急跌引起流动性危机,结果导致几乎所有股市自由落体式的下跌。只有提前控制住疫情的中国股市表现坚韧,深成指只跌了4%,沪深300只跌了10%,大幅跑赢动辄跌20%以上的海外股市。


病毒只是压垮经济的最后一根稻草

如果把这次席卷全球的新冠病毒拟人化比喻,这个魔鬼一定具备高度的政治经济头脑,因为他袭击地球的时机正好利用中美两大国角力,全球一体化面临政治上的挑战。同时经济上,各国负债率经过10年低利率环境下的不断积累已经到达一个危险的地步,资本市场又处在10年高位,而在疫情来袭之前中日韩和欧洲各国等主要经济体的GDP增长速度都已经下滑到近几年低位。

可以说,新冠病毒来袭给正在变得虚弱的全球经济带来沉重打击,就像病毒对身强体壮的人伤害小,致命的不是病毒本身,而是患者本身已经出现的基础疾病。


提前布局,淡定面对

由于对全球经济处在债务周期末端引发全球资本市场高位调整的担忧,早在2018年6月,我们利檀投资公司新成立的利檀6期基金就尝试采取危机应对投资策略。具体是通过长期持股+仓位调整+短期套利的稳固三角模式,根据对宏观政经形势的研判进行仓位调整,在系统性危机导致底部来临前始终保持股票仓位在60%以下。长期持股部分通常有8-10个行业,10-20只个股,以分散组合方式降低波动性。非股票仓位持有可以对冲危机的黄金指数,分级A基金,同时买入有事件驱动式短期套利股票,以及短久期的被市场错误定价的高收益债券来增强收益。

利檀6期的危机应对策略在股市单边下跌的2018年取得不错效果,2018年6月成立半年后的2018年底净值保持在1左右,没有亏损。2019年全球股市恢复大涨,利檀6期不为所动,继续保持均衡仓位的稳固三角策略,从2020年第一季度的全球疫情股灾期间净值只下跌2%,体现了很好的危机应对效果。同时我们运行中的利檀3和利檀5期以及利檀海外基金也都在2月份调整成危机模式,本季度净值都只下跌3%,今年1月成立的面对广东市场的专户产品利檀正盈基金竞争维持在0.998,基本没跌。

展望后市,我们觉得对疫情发展可以乐观一些,欧美各国已经提高到紧急状态,全人类大动员,有望见到控制新冠病毒的曙光。不过对于经济的中短期前景需要更加谨慎一些,我们会非常有耐心地分批逐步抄底。我们的产品还有大量弹药,同时我们会继续加大募资,以我们的经验带领投资人转危为机,去实现财富的稳健增长。



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