利檀周报2020.06.29

上海利檀投资管理有限公司   2020-06-29 本文章16阅读

利檀周报2020.06.29

外围市场波澜又起

随着复工复产进行,美国新增确诊病例,已经连续两天超过4万例,再创历史新高。6月至今,美国疫情一直在反复,最初对经济的扰动并不是很明显,但随着目前各州暂停进一步复工,美国经济复苏放缓迹象已越来越明显。不过可以确定的是,美国不大可能回到此前全面封锁状态,边际也难进一步恶化。另一方面,美欧之间贸易摩擦升级。美国将对来自欧盟多国价值31亿美元产品征收新的关税,随后欧盟也开出一份112亿美元的对美关税加收清单。除此之外,欧盟正在考虑对美国等多个疫情严重国家进行旅游限制。


在全球疫情阴霾尚未消散之际,美欧再发生贸易争端,无疑对未来经济复苏前景添加了一些变数。受此不确定性影响,6.24日美股大跌,6.26日继续杀跌。外围市场的下跌预期预计也会对A股开盘带来一定的影响。


本周IMF发布了对全球2020年GDP最新预期,中国+1.0%、美国-8.0%、欧元区-10.2%、印度-4.5%等。纵观全球,中国是今年唯一正增长的经济体,在全球大放水的背景下,自然而然的会吸引资金不断涌入,我们自身须对A股保持乐观。


传商业银行将获批券商牌照


过往多年,银行一直是实体经济的主要融资渠道,从行业利润上也能反映。2019年工商银行净利润3122亿,而券商老大中信证券仅有122亿,仅是工行的一个零头。对应整个券商行业净利1000亿,也不过工行的1/3。近两年,随着高层愈发重视资本市场,券商需要扮演更为重要的角色。银行在渠道(客户)、资本、抗风能力方面,具有很强的优势,发放券商牌照主要目的还是加速行业发展,提高直接融资占比。


短期看,目前也只是前期研究阶段,谈不上实质影响。中长期从利润占比角度,也几乎可忽略不计。整体而言,对银行估值会有一定提振但不大。回到券商,放开牌照保护,行业会面临着非常激烈的竞争,这对于中小券商无疑是一种压力,但未来大券商和有特色的的券商会不断脱颖而出。



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